Los activos argentinos volvieron a operar con tendencia bajista este jueves, en una rueda marcada por la volatilidad internacional y un nuevo salto del riesgo país por encima de los 920 puntos básicos.
Las acciones y los bonos locales recibieron el impacto de las turbulencias en los mercados globales, en un contexto atravesado por las recientes elecciones en Estados Unidos y Brasil.
La caída se dio en paralelo a un fuerte retroceso de Wall Street, que borró el rebote registrado el miércoles tras el triunfo demócrata en las elecciones de medio término estadounidenses.
Al cierre, el Nasdaq encabezó las pérdidas en Wall Street, con una baja del 5,5%. En Brasil, el índice Bovespa de la Bolsa de San Pablo perdió el impulso inicial y terminó con un descenso del 0,6%, en los 166.595 puntos.
En Buenos Aires, el MSCI Merval cayó 3,9% y cerró en 84.805 puntos. Entre los ADR y las acciones de empresas argentinas que cotizan en dólares en Wall Street predominaron las bajas. La más pronunciada fue la de Mercado Libre, que retrocedió 12% tras presentar su balance trimestral.
El riesgo país saltó y superó los 920 puntos básicos
Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- perdieron un 2,5% en promedio, con retrocesos de hasta 3% en las emisiones de mayor duration.
En ese escenario, el riesgo país que elabora JP Morgan para la Argentina avanzó 8,6%, hasta los 925 puntos, su nivel más alto desde el 24 de octubre de 2025. El indicador más que duplicó su valor en los últimos cuatro meses y acumuló una suba cercana al 30% durante octubre.
«El riesgo país siguió subiendo al nivel más alto desde las elecciones legislativas nacionales de octubre de 2025. Consideramos que esto sigue dando cuenta de la prima electoral y de la incertidumbre del mercado mirando al año próximo, en especial teniendo en cuenta la asistencia del Tesoro de EEUU a Argentina entre las elecciones de provincia de Buenos Aires y Nacionales de 2025. Hacia adelante, el mercado podría seguir en modo cauto, ponderando cada vez mas la dinámica de variables macro y micro con incidencia sobre el humor social del electorado», señaló Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS.
La presión sobre los activos argentinos se produjo en medio de la guerra en el Estrecho de Ormuz, que impulsó los precios del petróleo y aceleró las presiones inflacionarias. A ese escenario se sumaron un recorte de liquidez en los mercados financieros locales y señales de desaceleración de la actividad económica.
«La reacción del mercado tras las elecciones estadounidenses muestra algo interesante. Wall Street no está celebrando necesariamente el triunfo demócrata, sino la posibilidad de que un Congreso opositor limite nuevas expansiones fiscales y reduzca la incertidumbre sobre las decisiones de Trump», sostuvo Martín Mazza, director de MM Investment.
En relación con la Argentina, el analista advirtió que «el debilitamiento político de Trump también podría encarecer cualquier nueva asistencia financiera estadounidense. Con el riesgo país todavía por encima de los 900 puntos, queda claro que una mejora del contexto internacional no alcanza para disipar las dudas locales de cara a 2027».
La actividad económica, las tasas y las perspectivas cambiarias
El Banco Galicia también puso el foco en la debilidad de la actividad económica y en el debate sobre la política monetaria. «La debilidad de la actividad reaviva el debate sobre la necesidad de relajar la política monetaria. Sin embargo, la demanda de pesos muestra señales de recuperación y las tasas pasivas se mantienen apenas positivas en términos reales», indicó.
La entidad agregó que «el Gobierno y el Banco Central avanzan con medidas de alivio fiscal, financiamiento sectorial y mejoras en el acceso al crédito. Sus efectos serían graduales, pero permitirían apuntalar la actividad sin comprometer el equilibrio fiscal».
Por su parte, Delphos Investment señaló que «el mercado continúa descontando estabilidad cambiaria durante el período electoral -presidenciales de 2027-, lo que plantea una inconsistencia entre ambos tramos».
Qué dijo Caputo sobre el impacto de las elecciones en Estados Unidos
En medio de la reacción negativa de los mercados, el ministro de Economía, Luis Caputo, buscó transmitir tranquilidad respecto del vínculo entre Buenos Aires y Washington. Durante la conferencia anual de FIEL, realizada en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, sostuvo que el resultado electoral estadounidense no alterará de manera significativa la relación bilateral.
«Con respecto a la elección, yo creo que para la Argentina no cambia. Ya lo hablé con el Tesoro en el G20. Era esperado, tal vez no por tanto, pero no va a cambiar esencialmente la relación», afirmó ante una consulta sobre los comicios.
El funcionario también se refirió a las discusiones sobre el rumbo económico y advirtió que una cotización más elevada del dólar podría complicar tanto la evolución de los precios como el equilibrio de las cuentas públicas.
Por último, el Banco Central tenía previsto difundir el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) correspondiente a octubre al cierre de la jornada. El informe recopila las proyecciones de los principales analistas económicos sobre la inflación, el tipo de cambio y el crecimiento esperado para los próximos meses.
Qué factores explican la suba del riesgo país y qué niveles anticipaba la City
La escalada del indicador ya había generado preocupación antes de las últimas elecciones en Estados Unidos. A fines de octubre, el riesgo país acumulaba un avance cercano al 30% durante ese mes y se ubicaba en torno a los 787 puntos básicos. Además, había duplicado el registro de mediados de julio y alcanzado su valor más alto de 2026.
Pese a ese incremento, todavía permanecía por debajo de los 1.300 puntos que había marcado antes de las elecciones legislativas del año anterior. Entre los factores que explicaban esa tendencia figuraban las condiciones financieras internacionales.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años se ubicaba por encima del 5%, un nivel que favorecía la búsqueda de activos considerados más seguros y podía impulsar una salida de capitales de los mercados emergentes. En ese escenario, países como Argentina debían ofrecer retornos más elevados para atraer inversiones.
La situación doméstica también sumaba presión. Los indicadores de actividad económica difundidos durante octubre mostraban un panorama débil, mientras que el resultado electoral en Brasil y la reelección de Luiz Inácio Lula da Silva generaban movimientos sobre el real. La depreciación de la moneda brasileña agregaba un elemento de preocupación para el mercado cambiario argentino y el comercio regional.
A esos factores se incorporaban las dudas sobre el financiamiento de los compromisos de deuda previstos para 2027, la capacidad de acumular reservas y la continuidad del superávit financiero. En particular, los vencimientos de enero, estimados entonces en unos u$s4.400 millones, aparecían entre las cuestiones que los inversores seguían de cerca.
Las proyecciones de los analistas consultados por iProfesional mostraban distintos escenarios. Algunos ubicaban los 800 puntos básicos como el próximo umbral de referencia y advertían que el indicador podía superarlo si persistían las tensiones internacionales. Otros consideraban posible una vuelta a la zona de entre 600 y 700 puntos si mejoraban la actividad, la inflación y las señales sobre las reservas y el pago de la deuda.
También había advertencias sobre otros riesgos externos, como una eventual suba del petróleo y la incertidumbre en torno al gasto de las empresas tecnológicas vinculadas con la inteligencia artificial. Estos elementos podían reducir el apetito global por activos de mayor riesgo y complicar la recuperación de los bonos argentinos.
En ese contexto, los especialistas señalaban que un riesgo país más elevado no implicaba necesariamente un problema inmediato de solvencia, pero sí reflejaba una mayor tasa de retorno exigida por los inversores para mantener deuda argentina. Esa exigencia encarece el financiamiento externo tanto para el Estado como para las empresas. /IPROFESIONAL